1. 关于研究院 - 服务产品 - 帮助&反馈 - 联系我们  |  返回中国水泥网  |  设为主页 - 加入收藏
你的位置: 首页 > 企业观察 > [年报点评]福建水泥:年报佳绩频出中的罕见亏损,原因为何?

[年报点评]福建水泥:年报佳绩频出中的罕见亏损,原因为何?

福建水泥   来源:中国水泥研究院 魏瑜   更新时间:2018/4/25
核心提示:2017年,福建水泥实现营业收入18.34亿元,同比增长38.62%;实现归属于母公司净亏损为1.52亿元,2016年净利润为1381万元。2017年同比转亏。
  2017年,福建水泥实现营业收入18.34亿元,同比增长38.62%;实现归属于母公司净亏损为1.52亿元,2016年净利润为1381万元。   图1、2:福建水泥历年盈利情况   数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院   产能无法正常发挥,主营业务继续亏损   2017年公司水泥熟料实现18.15亿收入,同比增长38.6%。水泥熟料综合销量754万吨,同比增长16.4%,其中水泥和熟料销量均增加了超过50万吨。水泥熟料销售均价241元/吨,同比上涨19.1%,是自2011年以来售价首次上涨。   图3:2011-2017年水泥熟料销量、均价   数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院   在量价齐升,水泥业务毛利率大幅提升的情况下,公司仍亏损。根据公司年报的解释,部分子公司在前三季度由于成本、售价倒挂,产能无法正常发挥,本期继续亏损,经减值测试评估后,计提较大金额的资产减值准备,导致公司出现大额亏损。具体来看,金银湖熟料生产线因生产成本偏高,在进入10月中旬后才开机生产,全年水泥粉磨生产线安排谷电时间段开机运转。宁德建福(粉磨生产线)受制于成本、售价倒挂,全年仅运行212小时。海峡水泥由于成本和财务费用高,全年熟料生产线运转率49.08%。   2017年归母净利润同比转亏,但实际主营业务的亏损是减少的,这是因为公司2016年曾获得一笔出售持有的兴业银行股票的2.5亿元投资收益,归母净利润才得以盈利,若排除该因素2016年实际则是亏损的。   而尊宝娱乐从2017年10月才开始持续上涨,相对一年来说时间较短,前三季度的大额亏损导致了整年度盈利是亏损的。   图4:2011-2017年福建水泥营业收入、总成本和营业利润、毛利率   数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院  来自市场变化和竞争对手双重冲击,难以走出亏损泥潭   2017年,福建省固定资产完成额2.6万亿元,同比增长13.9%,水泥产量8444.19万吨,同比增长4.4%,可见福建市场并不小,未出现需求明显下滑的情况。兼之在供给侧改革的大背景下,尊宝娱乐行情好转,福建水泥在全国水泥上市公司中却是罕见的仍未实现盈利的,究竟原因为何?尽管公司对于当年亏损做出了解释,但真正原因的恐怕还在于企业自身。08年金融危机时一度陷入亏损,导致公司没有足够的资金,在4万亿出台后也未充分利用福建国资背景、上市公司等平台的优势,及时加大投资扩充产能,抢占市场,整合区域市场,使得福建水泥市场的区域集中度至今都是比较低的。尽管已经是福建地区产能规模最大的水泥制造企业,但福建水泥的产能规模仍较小,无法形成规模效应增强盈利能力。由此陷入盈利能力差-缺乏资金-投资缓慢-竞争优势丧失-盈利能力更差这样一个恶性循环难以走出。尽管制定了一系列经营目标,却未能达成,佐证了公司存在运营能力差的短板,在经济运行的周期中,难以面对市场行情变化和竞争对手的冲击。   回看过去10年的经营情况,金融危机爆发后,公司2009年陷入亏损,之后数年尽管恢复盈利,但除了2011年,始终在亏损边缘徘徊,2015年开始持续亏损。为应对经济衰退,政府推出4万亿计划,2010年固定资产投资速度加快,公司提出了2011年实现“已投产和在建项目水泥产能达到 1000 万吨,力争 1200万吨”,“十二五”期末水泥产能(含在建)达到 2000 万吨的发展目标。从实际执行情况来看,公司2011年水泥产能为600万吨(在建产能约530万吨),尽管基本完成设定目标,但在手产能中有接近一半为仍在建的。2012-2013年公司水泥产能仅增加到800万吨,新产能建设迟缓,2014年产能达1200万吨,距离十二五2000万吨的目标相去甚远。与此同时,2007年方才进入福建水泥市场的华润水泥发展迅速,2009年至2012年新建、并购齐头并进,截至2012年年底在福建省的水泥粉磨站达到14个,产能1090万吨,比福建水泥更早一步实现超千万吨产能。截至2017年底,福建水泥水泥产能1164吨,华润水泥在福建地区产能1010万吨。尽管福建水泥产能略高于华润水泥,但产销量却低于华润,2017年水泥产量在福建地区占比分别为7.9%和10.5%,华润可能才是福建区域实际的水泥龙头。   主要财务指标   尽管得益于水泥量价的上涨亏损程度有所缩窄,但远低于行业平均水平的利润率,使得公司未来能否实现盈利很大程度上依赖市场行情。负债水平上升,短期偿债能力较差,也在一定程度上限制了公司进行更多的投资发展。   表1:福建水泥主要财务指标 数据来源:上市公司年报,中国水泥网,中国水泥研究院   未来展望:2018年料将扭亏为盈   2018年度公司的经营目标:主营业务减亏,争取扭亏为盈。2018年公司预算目标:生产销售水泥740万吨,实现营业收入19.31亿元,成本费用20.57亿元。   根据公司发布的盈利预告,2018年一季度预计将扭亏为盈,扣非后的归母净利润预计为5500万元,去年同期为亏损4496万元,水泥销量同比也增长了10.1%。由于公司的水泥售价2017年10月下旬开始持续上涨,尽管在2018年3月有所下滑但相对前期仍保持在高位。经测算,当前的尊宝娱乐足够覆盖成本,在量价齐升的形势下,2018年度实现扭亏为盈是大概率事件。
分享到
中国水泥研究院(yjy.ccement.com)版权与免责声明:
① 凡本网注明"来源:中国水泥研究院yjy.ccement.com"的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为"中国水泥网www.ccement.com"独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明来源"中国水泥研究院"。违反者本网将依法追究责任。
② 本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。 其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
③ 如本网转载稿涉及版权等问题,请作者一周内来电或来函联系。
我们的服务产品
电子报告下载
行情中心
欢迎垂询
杭州总部: 地址:杭州市滨江区六和路368号海创基地北楼一层B1
邮编:310053
联系电话:0571-85871519
传真号码:0571-85304444
电子邮箱:yjy@ccement.com 北京新闻总部: 地址:北京市海淀区三里河路11号建设部南配楼417室
联系电话:010-57811203
传真号码:010-57811204
联系我们  -  水泥行业新闻  -  中国水泥人才网  -  尊宝娱乐  -  企业平台  -  地区频道  -  在建项目  -  搜索热词
  1. 杭州总部:
  2. 地址:杭州市滨江区六和路368号海创基地北楼一层
  3. 邮编:310053 联系电话:0571-85871519
  4. 传真号码:0571-85304444
  5. 电子邮箱:yjy@ccement.com
  1. 北京新闻总部:
  2. 地址:北京市海淀区三里河路11号建设部南配楼417室
  3. 联系电话:010-57811203
  4. 传真号码:010-57811204
  1.  服务热线:0571-85999833
  2. 中国水泥网研究院QQ群 QQ群:336553460
©1997-2018 中国水泥网版权所有 | 浙ICP备13000593号 | 经营许可证编号:浙B2-20130066 | 法律顾问:哲鼎律师事务所 
尊宝娱乐